Portfólio de Dividendos FIRE

Se pesquisar por “investimento em dividendos” online, encontrará inúmeros vídeos e artigos prometendo caminhos rápidos para a reforma antecipada apenas através de rendimentos de dividendos. Eles mostram ganhos mensais impressionantes e fluxos aparentemente infinitos de rendimento passivo a fluir para contas de corretagem.

Mas eis a verdade sóbria: depender exclusivamente de dividendos para a independência financeira é uma proposta extremamente arriscada. Deixe-me explicar porquê e, mais importante ainda, mostrar-lhe como construir um portfólio FIRE realista que utiliza o investimento em dividendos como uma das suas estratégias principais.

A Realidade de Viver de Dividendos

Vejamos um exemplo concreto. O ETF SPYD, que acompanha ações de alto dividendo dentro do S&P 500, pagou $1,86 por ação no ano passado. Se quisesse gerar €15.000 anualmente (aproximadamente €5.000 mensais) apenas de dividendos, precisaria de possuir aproximadamente 8.000 unidades deste fundo. Aos preços atuais, isso representa um investimento de cerca de €344.000 - e isso antes de considerar os impostos!

Este cálculo simples revela uma verdade importante: para gerar um rendimento significativo apenas com dividendos, primeiro precisa de capital substancial. A ideia de alcançar rapidamente a independência financeira apenas através de dividendos não é uma estratégia realista.

Para entender melhor os seus números, consulte as nossas 6 calculadoras para investidores de longo prazo.

Retorno Total: O Quadro Completo

Então, o que nos deve motivar a investir em ações que pagam dividendos? A resposta está no retorno total - a combinação de pagamentos de dividendos e valorização do capital através do aumento do preço das ações. Isto é crucial de entender: os seus ganhos reais com investimentos em ações vêm tanto das alterações de preço como dos dividendos, e não podemos negligenciar nenhum dos componentes.

Analisando os dados históricos do S&P 500, os dividendos têm desempenhado um papel variável mas significativo nos retornos totais ao longo do tempo. Na década de 1970, contribuíram com até 70% dos retornos totais, e durante períodos desafiadores como os anos 1930 e 2000-2009, os dividendos foram por vezes a única fonte de retornos positivos para os investidores.

Embora os dividendos tenham representado em média cerca de 40% dos retornos totais desde os anos 1930 até ao presente, a sua contribuição diminuiu significativamente desde os anos 1990 - caindo para apenas 16% em 2010-2020 e diminuindo ainda mais para apenas 8% na era pós-COVID.

Por que a Mudança?

Esta mudança dramática na contribuição dos dividendos pode ser atribuída a vários fatores:

1. Política Monetária Pós-2008: Quantitative easing e taxas de juro próximas de zero globalmente criaram um ambiente onde empresas de crescimento que não pagam dividendos puderam prosperar.

2. Dominância Tecnológica: As empresas de tecnologia agora representam mais de 33% da capitalização do S&P 500. Estas empresas frequentemente priorizam o crescimento em vez do pagamento de dividendos.

3. Concentração do Mercado: Quase 40% da capitalização do índice principal vem de apenas 10 empresas, com apenas três (Apple, Microsoft e Broadcom) sendo consideradas ações de dividendos.

O Poder do Crescimento dos Dividendos

Apesar destas mudanças, não subestime o impacto a longo prazo dos dividendos. Ao comparar o índice de preços do S&P 500 (excluindo dividendos) com o Retorno Total do S&P 500 (incluindo dividendos reinvestidos), a diferença é impressionante:

• Os dividendos melhoram o retorno anual médio em 4 pontos percentuais (de 7% para 11%)
• Ao longo de muitos anos, isto cria uma diferença enorme devido ao juro composto

Este efeito “bola de neve” dos dividendos é particularmente poderoso porque funciona em dois níveis: não só os seus dividendos reinvestidos compram mais ações, como essas empresas frequentemente aumentam os seus pagamentos de dividendos ao longo do tempo. Uma empresa que paga €1 por ação hoje pode pagar €2 em cinco anos, significando que cada ação reinvestida gera o dobro dos dividendos no futuro. Este duplo efeito composto - mais ações gerando dividendos mais altos por ação - pode criar um crescimento exponencial ao longo de décadas.

Este efeito é ainda mais pronunciado em alguns mercados. Por exemplo, o índice WIG20 da Polónia:

• Com dividendos reinvestidos: +146% (desde 2005)
• Sem dividendos: +17%
• Durante um período em que a inflação foi de 90%

Investimento Inteligente em Dividendos: A Abordagem FIRE

Aqui está onde muitos investidores erram: focando-se apenas no rendimento dos dividendos. Um rendimento de dividendos alto não é necessariamente melhor - na verdade, pode indicar problemas. Eis porquê:

O rendimento de dividendos é simplesmente o dividendo anual dividido pelo preço atual da ação. Se uma ação paga €5 por ação anualmente e é negociada a €100, isso representa um rendimento de 5%. Mas como os preços das ações mudam diariamente enquanto os dividendos tipicamente mudam lentamente, o rendimento reflete principalmente movimentos de preço, não a qualidade do dividendo.

Um rendimento crescente frequentemente vem de uma queda no preço da ação - não uma situação ideal. Por exemplo, quando o preço das ações da Federal Realty Trust caiu 30%, o seu rendimento aumentou de 3,5% para 4,7%. O rendimento mais alto não conseguiu compensar a perda de capital.

Compreendendo os Riscos de Sustentabilidade dos Dividendos

O dividendo de hoje não está garantido amanhã. A pandemia de 2020 forneceu um lembrete claro desta realidade quando a Disney, após 57 anos de pagamentos consistentes de dividendos, subitamente suspendeu o seu dividendo para preservar caixa. Até mesmo a Royal Dutch Shell, que não tinha cortado o seu dividendo desde a Segunda Guerra Mundial, reduziu o seu pagamento em 66%.

Mas estes cortes dramáticos não acontecem sem aviso. Tome a história da AT&T: durante anos, foi uma favorita entre os investidores de dividendos, oferecendo um rendimento atraente acima de 6%. No entanto, sob a superfície, os sinais de alerta estavam a acumular-se. O rácio de distribuição da empresa tinha subido acima de 100%, significando que estava a pagar mais em dividendos do que ganhava. O fluxo de caixa livre estava a deteriorar-se e os níveis de dívida estavam a aumentar. Em 2022, o inevitável aconteceu – a AT&T cortou o seu dividendo em quase 50%.

A história frequentemente segue um padrão similar. Primeiro vem o stress da indústria – pense nas empresas de energia durante o colapso do preço do petróleo em 2014-2015. Depois, o tom da gestão muda durante as chamadas de resultados, subitamente enfatizando a “flexibilidade de capital” em vez da sua postura habitual confiante sobre dividendos. Finalmente, as agências de rating entram com downgrades, e o corte de dividendos segue-se pouco depois.

As empresas estatais apresentam um risco único. Embora frequentemente pareçam ser pagadoras estáveis de dividendos, os seus pagamentos podem mudar dramaticamente com mudanças nos ventos políticos ou prioridades políticas. O que parece ser um fluxo de rendimento confiável pode desaparecer com uma única decisão em assembleia de acionistas.

A chave para evitar estas armadilhas de dividendos? Observe a deterioração dos fundamentos, especialmente o rácio de distribuição (qualquer coisa acima de 80% é um sinal vermelho), e mantenha a diversificação. Lembre-se: mesmo o pagador de dividendos mais confiável pode enfrentar circunstâncias que forcem um corte.

A Melhor Abordagem: Investimento em Crescimento de Dividendos

Em vez de perseguir rendimentos altos, foque-se no investimento em crescimento de dividendos - empresas que aumentam consistentemente os seus dividendos ano após ano. Vejamos a PepsiCo como exemplo:

• Aumentando dividendos desde 1973 (53+ anos)
• Últimos 20 anos:
  • Preço da ação: +380%
  • Crescimento dos dividendos: +890%
  • Rendimento atual: 3,6%
  • Crescimento médio anual dos dividendos: 7%
  • Rácio de distribuição: ~65%

Empresas que aumentam consistentemente os dividendos tendem a ser bem geridas, livres de dívida excessiva, geram lucros crescentes e mantêm rácios de distribuição sustentáveis.

Aristocratas dos Dividendos: A Liga de Elite

Os pagadores de dividendos mais confiáveis pertencem a um grupo de elite chamado Aristocratas dos Dividendos - empresas do S&P 500 que aumentaram seus dividendos por pelo menos 25 anos consecutivos. Atualmente, apenas 59 de 500 empresas se qualificam.

Por que focar nos Aristocratas?

1. Características Defensivas: Durante quedas de mercado, tipicamente caem menos que o mercado mais amplo:

   • Mercado Baixista de 2022:
     • NASDAQ: -30%
     • ARK Innovation ETF: -70%
     • Aristocratas dos Dividendos: -15%

2. Diversificação Setorial: Menor exposição a setores tecnológicos voláteis, maior peso em indústrias defensivas

3. Mãos Fortes: Tipicamente detidos por investidores de longo prazo que não vendem em pânico

4. Desempenho Histórico: Ao longo de longos períodos, os Aristocratas dos Dividendos superaram o S&P 500, especialmente durante quedas de mercado

Construindo Seu Portfólio de Dividendos FIRE

Para aqueles interessados em investimento em crescimento de dividendos como parte de sua estratégia FIRE, aqui estão passos práticos:

1. Escolha Qualidade Sobre Rendimento:

   • Foque em empresas com 10+ anos de crescimento de dividendos
   • Procure taxas de crescimento de dividendos acima da inflação (>3%)
   • Considere Aristocratas dos Dividendos para estabilidade

2. Considere ETFs:

   • SCHD: Foca em ações com crescimento de dividendos de 10+ anos
   • NOBL: Acompanha os Aristocratas dos Dividendos
   • SCHY: Ações de crescimento de dividendos internacionais (ex-EUA)

3. Diversificação Geográfica:

   • Embora os EUA dominem as ações de crescimento de dividendos, considere alguma exposição internacional
   • Esteja ciente de que é mais difícil encontrar empresas de qualidade com crescimento de dividendos fora dos EUA

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Contexto Atual do Mercado e Por Que Ações Americanas

Você pode se perguntar por que nos concentramos em ações americanas quando suas avaliações estão atualmente entre as mais altas globalmente. O rácio P/E futuro para o S&P 500 está em níveis similares aos vistos antes da correção de 2021 e não muito longe da bolha das dot-com de 2000. A maioria das métricas de avaliação (P/E, P/B, P/CF) está significativamente acima de suas médias de 30 anos.

No entanto, há uma razão convincente para este foco nos EUA: ações de crescimento de dividendos de qualidade são predominantemente encontradas lá. Ao procurar empresas que aumentaram consistentemente os dividendos por pelo menos 10 anos enquanto superavam o S&P 500, as ações americanas dominam a lista. Para empresas com 25+ anos de crescimento de dividendos, os EUA tornam-se praticamente o único mercado disponível.

Embora a Europa ofereça algumas opções (incluindo três empresas polonesas notáveis: Dom Development, NOA e Asso Business Solutions), a seleção é limitada em comparação com o mercado americano.

Implicações Fiscais para Investidores Internacionais

É importante notar que os dividendos americanos estão sujeitos a uma retenção na fonte de 15% para investidores internacionais. Isso afeta seus retornos reais e deve ser considerado em seus cálculos. Por exemplo, um rendimento de dividendos de 4% efetivamente torna-se 3,4% após a retenção na fonte.

Seleção de ETFs e Estratégia

Quando se trata de ETFs de dividendos, os investidores têm várias excelentes opções dependendo de seus objetivos específicos e localização geográfica:

ETFs Listados nos EUA

1. SCHD (Schwab US Dividend Equity ETF):

   • Melhor escolha geral para crescimento de dividendos
   • Foca em empresas com 10+ anos de crescimento de dividendos
   • Baixo rácio de despesas (0,06%)
   • Forte histórico tanto de crescimento de dividendos quanto de valorização de capital

2. NOBL (ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF):

   • Abordagem mais conservadora focando em Aristocratas dos Dividendos
   • Excelentes características defensivas durante quedas de mercado
   • Rácio de despesas mais alto (0,35%) mas exposição única a empresas de elite em crescimento de dividendos

3. VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF):

   • Foco em rendimento atual mais alto (3%+)
   • Baixo rácio de despesas (0,06%)
   • Mais adequado para investidores focados em rendimento
   • Menos ênfase no crescimento de dividendos comparado ao SCHD

4. DGRO (iShares Core Dividend Growth ETF):

   • Equilíbrio entre rendimento atual e crescimento
   • Baixo rácio de despesas (0,08%)
   • Requer apenas 5 anos de crescimento de dividendos (vs. 10 para SCHD)
   • Boa opção para empresas mais jovens com forte potencial de crescimento

ETFs UCITS para Investidores Internacionais

Para investidores fora dos EUA que precisam de fundos em conformidade com UCITS:

1. VHYL (Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF):

   • Exposição global a ações de alto rendimento
   • Disponível em bolsas europeias
   • Boa alternativa ao VYM
   • Negociado em múltiplas moedas

2. UDVD (UBS ETF Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF):

   • Equivalente europeu ao NOBL
   • Inclui triagem ESG
   • Disponível em EUR e GBP

3. IAPD (iShares US Dividend IQ UCITS ETF):

   • Foco em dividendos americanos
   • Metodologia de triagem de qualidade
   • Disponível nas principais bolsas europeias

Embora os ETFs UCITS tipicamente tenham rácios de despesas mais altos e possam ter desempenho inferior aos seus equivalentes americanos, eles oferecem conformidade regulatória necessária para investidores internacionais. Considere suas implicações fiscais locais e exposição cambial ao selecionar entre opções listadas nos EUA e UCITS.

A Vantagem Psicológica do Investimento em Dividendos

Uma vantagem frequentemente negligenciada do investimento em crescimento de dividendos são seus benefícios psicológicos:

1. Atividade de Negociação Reduzida: Pagamentos regulares de dividendos ajudam os investidores a focar no rendimento em vez de movimentos de preço, levando a negociação menos frequente.

2. Melhores Resultados a Longo Prazo: Estudos mostram que o investidor médio alcança apenas cerca de 3% de retornos anuais devido a negociação emocional, enquanto estratégias de crescimento de dividendos tipicamente entregam 9-12% anualmente.

3. Paz de Espírito: Saber que você possui empresas com 25+ anos de crescimento de dividendos através de grandes crashes de mercado (2000, 2008) fornece confiança durante turbulência de mercado.

4. Foco no que Importa: Dividendos mensais ou trimestrais permitem que você se concentre na família, trabalho ou negócio em vez de preços diários das ações.

Considerações Práticas para Investimento em Dividendos

Antes de mergulhar no investimento em dividendos, é crucial garantir que você tem a base adequada em vigor. Comece selecionando cuidadosamente uma corretora que ofereça acesso abrangente a ações e ETFs listados nos EUA, junto com robustas capacidades de negociação internacional a taxas razoáveis. Sua plataforma escolhida deve suportar programas de reinvestimento de dividendos (DRIPs) e ter um sólido histórico lidando com documentação fiscal estrangeira. Acesso ao mercado é outra consideração chave - enquanto os mercados americanos oferecem as ações de crescimento de dividendos de mais alta qualidade, muitas corretoras internacionais têm acesso limitado a títulos americanos e podem não oferecer todos os ETFs de dividendos em que você está interessado. Considere custos de conversão de moeda e taxas de câmbio ao avaliar plataformas.

A eficiência fiscal também deve estar em mente ao estabelecer sua estrutura de investimento em dividendos. Dedique tempo para entender como sua jurisdição local trata dividendos estrangeiros, explore opções de contas com vantagens fiscais onde disponível, mantenha registros detalhados para reivindicações de crédito fiscal estrangeiro e familiarize-se com implicações de retenção na fonte. Acertar estes elementos fundamentais o preparará para o sucesso a longo prazo com sua estratégia de investimento em dividendos.

Conclusão

O investimento em dividendos pode ser uma ferramenta poderosa, mas não deve ser sua única estratégia. A abordagem mais bem-sucedida combina:

1. Foco no crescimento de dividendos em vez de altos rendimentos
2. Reinvestimento de dividendos durante a fase de acumulação
3. Compreensão de que o retorno total (dividendos + valorização de preço) é o que mais importa

Na Deltabadger, acreditamos que o portfólio ótimo de longo prazo combina diferentes classes de ativos, com dollar-cost averaging em crypto desempenhando um papel importante já que, como uma nova classe de ativo, crypto ainda oferece os maiores ganhos e continuará a fazê-lo por muitos anos. Dito isso, embora os dividendos sozinhos possam não levá-lo ao FIRE rapidamente, um portfólio de crescimento de dividendos bem construído pode ser um dos caminhos mais confiáveis para a independência financeira.

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Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. O investimento envolve riscos, incluindo a possível perda de capital. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.