Portafoglio FIRE a Dividendi

Se cerchi “investimento in dividendi” online, troverai innumerevoli video e articoli che promettono percorsi rapidi verso il pensionamento anticipato attraverso il solo reddito da dividendi. Mostrano guadagni mensili impressionanti e flussi di reddito passivo apparentemente infiniti che affluiscono nei conti di intermediazione.

Ma ecco la cruda verità: affidarsi esclusivamente ai dividendi per l’indipendenza finanziaria è una proposta estremamente rischiosa. Permettimi di spiegare perché e, cosa più importante, mostrarti come costruire un portafoglio FIRE realistico che utilizza l’investimento in dividendi come una delle sue strategie principali.

La Realtà di Vivere di Dividendi

Prendiamo un esempio concreto. L’ETF SPYD, che traccia le azioni ad alto dividendo all’interno dell’S&P 500, ha pagato $1,86 per azione lo scorso anno. Se volessi generare $15.000 annuali (circa $5.000 mensili) dai soli dividendi, avresti bisogno di possedere circa 8.000 unità di questo fondo. Ai prezzi attuali, si tratta di un investimento di circa $344.000 - e questo è prima di considerare le tasse!

Questo semplice calcolo rivela una verità importante: per generare un reddito significativo dai soli dividendi, hai prima bisogno di un capitale sostanziale. L’idea di raggiungere rapidamente l’indipendenza finanziaria attraverso i soli dividendi non è una strategia realistica.

Per comprendere meglio i tuoi numeri, controlla i nostri 6 calcolatori per investitori a lungo termine.

Rendimento Totale: Il Quadro Completo

Quindi cosa dovrebbe motivarci a investire in azioni che pagano dividendi? La risposta sta nel rendimento totale - la combinazione di pagamenti di dividendi e apprezzamento del capitale derivante dagli aumenti del prezzo delle azioni. Questo è cruciale da capire: i tuoi guadagni effettivi dagli investimenti azionari provengono sia dalle variazioni di prezzo che dai dividendi, e non possiamo permetterci di trascurare nessuna delle due componenti.

Guardando i dati storici dell’S&P 500, i dividendi hanno giocato un ruolo variabile ma significativo nei rendimenti totali nel tempo. Negli anni ‘70, hanno contribuito fino al 70% dei rendimenti totali, e durante periodi difficili come gli anni ‘30 e il 2000-2009, i dividendi sono stati talvolta l’unica fonte di rendimenti positivi per gli investitori.

Mentre i dividendi hanno rappresentato in media circa il 40% dei rendimenti totali dagli anni ‘30 ad oggi, il loro contributo è diminuito significativamente dagli anni ‘90 - scendendo al solo 16% nel 2010-2020 e calando ulteriormente a solo l'8% nell’era post-COVID.

Perché Questo Cambiamento?

Questo drammatico cambiamento nel contributo dei dividendi può essere attribuito a diversi fattori:

1. Politica Monetaria Post-2008: Il quantitative easing e i tassi di interesse quasi zero a livello globale hanno creato un ambiente in cui le società growth non paganti dividendi potevano prosperare.

2. Dominanza Tech: Le aziende tecnologiche rappresentano ora oltre il 33% della capitalizzazione dell’S&P 500. Queste aziende spesso privilegiano la crescita rispetto ai pagamenti di dividendi.

3. Concentrazione del Mercato: Quasi il 40% della capitalizzazione dell’indice principale proviene da sole 10 aziende, con solo tre (Apple, Microsoft e Broadcom) considerate azioni a dividendo.

Il Potere della Crescita dei Dividendi

Nonostante questi cambiamenti, non sottovalutare l’impatto a lungo termine dei dividendi. Confrontando l’indice dei prezzi S&P 500 (escludendo i dividendi) con l’S&P 500 Total Return (includendo i dividendi reinvestiti), la differenza è sorprendente:

• I dividendi migliorano il rendimento annuo medio di 4 punti percentuali (dal 7% all'11%)
• Nel corso di molti anni, questo crea una differenza enorme grazie all’interesse composto

Questo effetto “palla di neve dei dividendi” è particolarmente potente perché funziona su due livelli: non solo i tuoi dividendi reinvestiti comprano più azioni, ma queste aziende spesso aumentano i loro pagamenti di dividendi nel tempo. Un’azienda che paga $1 per azione oggi potrebbe pagare $2 tra cinque anni, il che significa che ogni azione reinvestita genera il doppio dei dividendi andando avanti. Questo doppio effetto composto—più azioni che guadagnano dividendi più alti per azione—può creare una crescita esponenziale nel corso dei decenni.

Questo effetto è ancora più pronunciato in alcuni mercati. Per esempio, l’indice WIG20 della Polonia:

• Con dividendi reinvestiti: +146% (dal 2005)
• Senza dividendi: +17%
• Durante un periodo in cui l’inflazione era del 90%

Investimento Intelligente in Dividendi: L’Approccio FIRE

Ecco dove molti investitori sbagliano: concentrarsi esclusivamente sul rendimento da dividendo. Un alto rendimento da dividendo non è necessariamente migliore - in effetti, potrebbe indicare problemi. Ecco perché:

Il rendimento da dividendo è semplicemente il dividendo annuale diviso per il prezzo corrente dell’azione. Se un’azione paga $5 per azione annualmente e viene scambiata a $100, quello è un rendimento del 5%. Ma poiché i prezzi delle azioni cambiano quotidianamente mentre i dividendi tipicamente cambiano lentamente, il rendimento riflette principalmente i movimenti di prezzo, non la qualità del dividendo.

Un rendimento in aumento spesso deriva da un prezzo delle azioni in calo - non una situazione ideale. Per esempio, quando il prezzo delle azioni di Federal Realty Trust è sceso del 30%, il suo rendimento è aumentato dal 3,5% al 4,7%. Il rendimento più alto non ha potuto compensare la perdita di capitale.

Comprendere i Rischi di Sostenibilità dei Dividendi

Il dividendo di oggi non è garantito domani. La pandemia del 2020 ha fornito un duro promemoria di questa realtà quando Disney, dopo 57 anni di pagamenti costanti di dividendi, ha improvvisamente sospeso il suo dividendo per preservare la liquidità. Persino Royal Dutch Shell, che non aveva tagliato il suo dividendo dalla Seconda Guerra Mondiale, ha ridotto il suo pagamento del 66%.

Ma questi tagli drammatici non avvengono senza preavviso. Prendiamo la storia di AT&T: per anni, è stata una favorita tra gli investitori in dividendi, offrendo un rendimento attraente superiore al 6%. Tuttavia, sotto la superficie, i segnali di avvertimento si stavano accumulando. Il rapporto di distribuzione dell’azienda era salito sopra il 100%, il che significa che stava pagando più in dividendi di quanto guadagnasse. Il flusso di cassa libero si stava deteriorando e i livelli di debito stavano aumentando. Nel 2022, l’inevitabile è accaduto – AT&T ha tagliato il suo dividendo di quasi il 50%.

La storia spesso segue uno schema simile. Prima arriva lo stress del settore – pensate alle compagnie energetiche durante il crollo dei prezzi del petrolio del 2014-2015. Poi il tono del management cambia durante le conference call sugli utili, enfatizzando improvvisamente la “flessibilità del capitale” invece della loro solita posizione fiduciosa sui dividendi. Infine, le agenzie di rating del credito intervengono con i declassamenti, e il taglio del dividendo segue poco dopo.

Le aziende statali presentano un rischio unico. Mentre spesso appaiono come pagatori di dividendi stabili, i loro pagamenti possono cambiare drasticamente con il mutare dei venti politici o delle priorità politiche. Quello che sembra un flusso di reddito affidabile può svanire con una singola decisione dell’assemblea degli azionisti.

La chiave per evitare queste trappole dei dividendi? Osservare il deterioramento dei fondamentali, specialmente il rapporto di distribuzione (qualsiasi cosa sopra l'80% è un segnale d’allarme), e mantenere la diversificazione. Ricorda: anche il pagatore di dividendi più affidabile può affrontare circostanze che forzano un taglio.

L’Approccio Migliore: Investimento nella Crescita dei Dividendi

Invece di inseguire alti rendimenti, concentrati sull’investimento nella crescita dei dividendi - aziende che aumentano costantemente i loro dividendi anno dopo anno. Prendiamo PepsiCo come esempio:

• Aumento dei dividendi dal 1973 (53+ anni)
• Ultimi 20 anni:
  • Prezzo delle azioni: +380%
  • Crescita dei dividendi: +890%
  • Rendimento attuale: 3,6%
  • Crescita media annua dei dividendi: 7%
  • Rapporto di distribuzione: ~65%

Le aziende che aumentano costantemente i dividendi tendono ad essere ben gestite, libere da debito eccessivo, generano profitti in crescita e mantengono rapporti di distribuzione sostenibili.

Aristocratici dei Dividendi: La Lega d’Elite

I pagatori di dividendi più affidabili appartengono a un gruppo d’elite chiamato Aristocratici dei Dividendi - aziende dell’S&P 500 che hanno aumentato i loro dividendi per almeno 25 anni consecutivi. Attualmente, solo 59 su 500 aziende si qualificano.

Perché concentrarsi sugli Aristocratici?

1. Caratteristiche Difensive: Durante i ribassi di mercato, tipicamente cadono meno del mercato più ampio:

   • Bear Market 2022:
     • NASDAQ: -30%
     • ARK Innovation ETF: -70%
     • Aristocratici dei Dividendi: -15%

2. Diversificazione Settoriale: Minore esposizione ai settori tech volatili, maggior peso in settori difensivi

3. Mani Forti: Tipicamente posseduti da investitori a lungo termine che non vendono nel panico

4. Performance Storica: Nel lungo periodo, gli Aristocratici dei Dividendi hanno sovraperformato l’S&P 500, specialmente durante i ribassi di mercato

Costruire il Tuo Portafoglio FIRE a Dividendi

Per chi è interessato all’investimento nella crescita dei dividendi come parte della propria strategia FIRE, ecco i passi pratici:

1. Scegli la Qualità Invece del Rendimento:

   • Concentrati su aziende con 10+ anni di crescita dei dividendi
   • Cerca tassi di crescita dei dividendi superiori all’inflazione (>3%)
   • Considera gli Aristocratici dei Dividendi per la stabilità

2. Considera gli ETF:

   • SCHD: Si concentra su aziende con crescita dei dividendi da 10+ anni
   • NOBL: Traccia gli Aristocratici dei Dividendi
   • SCHY: Azioni internazionali con crescita dei dividendi (ex-US)

3. Diversificazione Geografica:

   • Mentre gli USA dominano le azioni con crescita dei dividendi, considera una certa esposizione internazionale
   • Sii consapevole che è più difficile trovare aziende con crescita dei dividendi di qualità fuori dagli USA

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Contesto di Mercato Attuale e Perché le Azioni USA

Potresti chiederti perché ci concentriamo sulle azioni USA quando le loro valutazioni sono attualmente tra le più alte a livello globale. Il rapporto P/E forward per l’S&P 500 è a livelli simili a quelli visti prima della correzione del 2021 e non lontano dalla bolla dot-com del 2000. La maggior parte delle metriche di valutazione (P/E, P/B, P/CF) sono significativamente sopra le loro medie a 30 anni.

Tuttavia, c’è una ragione convincente per questo focus USA: le azioni con crescita dei dividendi di qualità si trovano prevalentemente lì. Quando si cercano aziende che hanno costantemente aumentato i dividendi per almeno 10 anni mentre sovraperformavano l’S&P 500, le azioni USA dominano la lista. Per le aziende con 25+ anni di crescita dei dividendi, gli USA diventano praticamente l’unico mercato disponibile.

Mentre l’Europa offre alcune opzioni (incluse tre notevoli aziende polacche: Dom Development, NOA e Asso Business Solutions), la selezione è limitata rispetto al mercato USA.

Implicazioni Fiscali per gli Investitori Internazionali

È importante notare che i dividendi USA sono soggetti a una ritenuta alla fonte del 15% per gli investitori internazionali. Questo influenza i tuoi rendimenti reali e dovrebbe essere considerato nei tuoi calcoli. Per esempio, un rendimento da dividendo del 4% diventa effettivamente 3,4% dopo la ritenuta alla fonte.

Selezione degli ETF e Strategia

Quando si tratta di ETF sui dividendi, gli investitori hanno diverse eccellenti opzioni a seconda dei loro obiettivi specifici e della loro posizione geografica:

ETF Quotati negli USA

1. SCHD (Schwab US Dividend Equity ETF):

   • Migliore scelta complessiva per la crescita dei dividendi
   • Si concentra su aziende con 10+ anni di crescita dei dividendi
   • Basso rapporto spese (0,06%)
   • Forte track record sia di crescita dei dividendi che di apprezzamento del capitale

2. NOBL (ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF):

   • Approccio più conservativo focalizzato sugli Aristocratici dei Dividendi
   • Eccellenti caratteristiche difensive durante i ribassi di mercato
   • Rapporto spese più alto (0,35%) ma esposizione unica ai migliori pagatori di dividendi

3. VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF):

   • Focus su rendimento corrente più alto (3%+)
   • Basso rapporto spese (0,06%)
   • Più adatto per investitori focalizzati sul reddito
   • Minore enfasi sulla crescita dei dividendi rispetto a SCHD

4. DGRO (iShares Core Dividend Growth ETF):

   • Equilibrio tra rendimento corrente e crescita
   • Basso rapporto spese (0,08%)
   • Richiede solo 5 anni di crescita dei dividendi (vs. 10 per SCHD)
   • Buona opzione per aziende più giovani con forte potenziale di crescita

ETF UCITS per Investitori Internazionali

Per gli investitori fuori dagli USA che necessitano di fondi conformi UCITS:

1. VHYL (Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF):

   • Esposizione globale a azioni ad alto rendimento
   • Disponibile sulle borse europee
   • Buona alternativa a VYM
   • Negozia in multiple valute

2. UDVD (UBS ETF Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF):

   • Equivalente europeo di NOBL
   • Includes screening ESG
   • Disponibile in EUR e GBP

3. IAPD (iShares US Dividend IQ UCITS ETF):

   • Focus sui dividendi USA
   • Metodologia di screening della qualità
   • Disponibile sulle principali borse europee

Mentre gli ETF UCITS tipicamente hanno rapporti spese più alti e potrebbero sottoperformare i loro omologhi USA, offrono la necessaria conformità normativa per gli investitori internazionali. Considera le tue implicazioni fiscali locali e l’esposizione valutaria quando scegli tra ETF quotati USA e opzioni UCITS.

Il Vantaggio Psicologico dell’Investimento in Dividendi

Un vantaggio spesso trascurato dell’investimento nella crescita dei dividendi sono i suoi benefici psicologici:

1. Attività di Trading Ridotta: I pagamenti regolari di dividendi aiutano gli investitori a concentrarsi sul reddito piuttosto che sui movimenti di prezzo, portando a trading meno frequente.

2. Migliori Risultati a Lungo Termine: Gli studi mostrano che l’investitore medio ottiene solo circa il 3% di rendimenti annui a causa del trading emotivo, mentre le strategie di crescita dei dividendi tipicamente forniscono il 9-12% annuo.

3. Tranquillità: Sapere che possiedi aziende con 25+ anni di crescita dei dividendi attraverso importanti crash di mercato (2000, 2008) fornisce fiducia durante la turbolenza di mercato.

4. Focus su Ciò che Conta: I dividendi mensili o trimestrali ti permettono di concentrarti sulla famiglia, il lavoro o il business piuttosto che sui prezzi giornalieri delle azioni.

Considerazioni Pratiche per l’Investimento in Dividendi

Prima di immergerti nell’investimento in dividendi, è cruciale assicurarti di avere le basi appropriate. Inizia selezionando attentamente un broker che offra accesso completo alle azioni quotate USA e agli ETF, insieme a robuste capacità di trading internazionale a commissioni ragionevoli. La tua piattaforma scelta dovrebbe supportare i programmi di reinvestimento dei dividendi (DRIP) e avere un solido track record nella gestione della documentazione fiscale estera. L’accesso al mercato è un’altra considerazione chiave - mentre i mercati USA offrono le azioni con crescita dei dividendi di più alta qualità, molti broker internazionali hanno accesso limitato ai titoli USA e potrebbero non offrire tutti gli ETF sui dividendi che ti interessano. Considera i costi di conversione valutaria e le commissioni di cambio quando valuti le piattaforme.

L’efficienza fiscale dovrebbe essere anche in cima ai tuoi pensieri mentre stabilisci il tuo framework di investimento in dividendi. Prenditi il tempo per capire come la tua giurisdizione locale tratta i dividendi esteri, esplora le opzioni di conti con vantaggi fiscali dove disponibili, mantieni registri accurati per le richieste di credito d’imposta estero, e familiarizza con le implicazioni della ritenuta alla fonte. Ottenere questi elementi fondamentali correttamente ti preparerà per il successo a lungo termine con la tua strategia di investimento in dividendi.

Conclusione

L’investimento in dividendi può essere uno strumento potente, ma non dovrebbe essere la tua unica strategia. L’approccio di maggior successo combina:

1. Focus sulla crescita dei dividendi piuttosto che su alti rendimenti
2. Reinvestimento dei dividendi durante la fase di accumulazione
3. Comprensione che il rendimento totale (dividendi + apprezzamento del prezzo) è ciò che conta di più

A Deltabadger, crediamo che il portafoglio ottimale a lungo termine combini diverse classi di attività, con il dollar-cost averaging in crypto che gioca una parte importante poiché, come nuova classe di attività, le crypto offrono ancora i guadagni più alti e continueranno a farlo per molti anni a venire. Detto questo, mentre i dividendi da soli potrebbero non portarti rapidamente al FIRE, un portafoglio di crescita dei dividendi ben costruito può essere uno dei percorsi più affidabili verso l’indipendenza finanziaria.

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Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria. L'investimento comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Conduci sempre la tua ricerca prima di prendere decisioni di investimento.