Cartera de Dividendos FIRE

Si buscas “inversión en dividendos” en línea, encontrarás innumerables vídeos y artículos que prometen caminos rápidos hacia la jubilación anticipada solo a través de los ingresos por dividendos. Muestran impresionantes ganancias mensuales y flujos de ingresos pasivos aparentemente interminables que llegan a las cuentas de corretaje.

Pero aquí está la cruda realidad: depender únicamente de los dividendos para alcanzar la independencia financiera es una propuesta extremadamente arriesgada. Permíteme explicarte por qué y, lo que es más importante, mostrarte cómo construir una cartera FIRE realista que utilice la inversión en dividendos como una de sus estrategias principales.

La Realidad de Vivir de los Dividendos

Veamos un ejemplo concreto. El ETF SPYD, que sigue a las acciones de alto dividendo dentro del S&P 500, pagó 1,86 dólares por acción en dividendos el último año. Si quisieras generar 15.000 dólares anuales (aproximadamente 5.000 dólares mensuales) solo con dividendos, necesitarías poseer unas 8.000 unidades de este fondo. A los precios actuales, eso supone una inversión de unos 344.000 dólares, ¡y eso sin considerar los impuestos!

Este simple cálculo revela una verdad importante: para generar ingresos significativos solo con dividendos, primero necesitas un capital sustancial. La idea de alcanzar rápidamente la independencia financiera únicamente mediante dividendos no es una estrategia realista.

Para entender mejor tus números, consulta nuestras 6 calculadoras para inversores a largo plazo.

Rendimiento Total: La Imagen Completa

Entonces, ¿qué debería motivarnos a invertir en acciones que pagan dividendos? La respuesta está en el rendimiento total: la combinación de los pagos de dividendos y la apreciación del capital por el aumento del precio de las acciones. Esto es crucial de entender: tus ganancias reales de las inversiones en acciones provienen tanto de los cambios de precio como de los dividendos, y no podemos permitirnos descuidar ninguno de los dos componentes.

Al observar los datos históricos del S&P 500, los dividendos han jugado un papel variable pero significativo en los rendimientos totales a lo largo del tiempo. En la década de 1970, contribuyeron hasta un 70% de los rendimientos totales, y durante períodos difíciles como los años 30 y 2000-2009, los dividendos fueron a veces la única fuente de rendimientos positivos para los inversores.

Aunque los dividendos han promediado cerca del 40% de los rendimientos totales desde los años 30 hasta la actualidad, su contribución ha disminuido significativamente desde los años 90, cayendo a solo un 16% en 2010-2020 y descendiendo aún más a un 8% en la era post-COVID.

¿Por Qué el Cambio?

Este cambio drástico en la contribución de los dividendos puede atribuirse a varios factores:

1. Política Monetaria Post-2008: La flexibilización cuantitativa y las tasas de interés cercanas a cero a nivel global crearon un entorno donde las empresas de crecimiento que no pagan dividendos pudieron prosperar.

2. Dominio Tecnológico: Las empresas tecnológicas representan ahora más del 33% de la capitalización del S&P 500. Estas compañías suelen priorizar el crecimiento sobre los pagos de dividendos.

3. Concentración del Mercado: Casi el 40% de la capitalización del índice principal proviene de solo 10 empresas, de las cuales solo tres (Apple, Microsoft y Broadcom) se consideran acciones de dividendos.

El Poder del Crecimiento de los Dividendos

A pesar de estos cambios, no subestimes el impacto a largo plazo de los dividendos. Al comparar el índice de precios del S&P 500 (excluyendo dividendos) con el S&P 500 Total Return (incluyendo dividendos reinvertidos), la diferencia es sorprendente:

• Los dividendos mejoran el rendimiento anual promedio en 4 puntos porcentuales (del 7% al 11%).
• A lo largo de muchos años, esto crea una diferencia enorme debido al interés compuesto.

Este efecto de “bola de nieve de los dividendos” es particularmente poderoso porque funciona en dos niveles: no solo tus dividendos reinvertidos compran más acciones, sino que esas empresas a menudo aumentan sus pagos de dividendos con el tiempo. Una empresa que paga 1 dólar por acción hoy podría pagar 2 dólares en cinco años, lo que significa que cada acción reinvertida genera el doble de dividendos en el futuro. Este doble compuesto —más acciones ganando mayores dividendos por acción— puede crear un crecimiento exponencial durante décadas.

Este efecto es aún más pronunciado en algunos mercados. Por ejemplo, el índice WIG20 de Polonia:

• Con dividendos reinvertidos: +146% (desde 2005)
• Sin dividendos: +17%
• Durante un período en el que la inflación fue del 90%

Inversión Inteligente en Dividendos: El Enfoque FIRE

Aquí es donde muchos inversores se equivocan: centrarse únicamente en el rendimiento por dividendo. Un alto rendimiento por dividendo no es necesariamente mejor; de hecho, podría indicar problemas. Aquí te explico por qué:

El rendimiento por dividendo es simplemente el dividendo anual dividido por el precio actual de la acción. Si una acción paga 5 dólares por acción anualmente y se negocia a 100 dólares, eso es un rendimiento del 5%. Pero como los precios de las acciones cambian diariamente mientras que los dividendos suelen cambiar lentamente, el rendimiento refleja principalmente los movimientos de precio, no la calidad del dividendo.

Un rendimiento creciente a menudo proviene de una caída en el precio de la acción, lo cual no es una situación ideal. Por ejemplo, cuando el precio de las acciones de Federal Realty Trust cayó un 30%, su rendimiento aumentó del 3,5% al 4,7%. El mayor rendimiento no pudo compensar la pérdida de capital.

Entendiendo los Riesgos de Sostenibilidad de los Dividendos

El dividendo de hoy no está garantizado mañana. La pandemia de 2020 nos dio un recordatorio claro de esta realidad cuando Disney, tras 57 años de pagos constantes de dividendos, suspendió repentinamente su dividendo para preservar efectivo. Incluso Royal Dutch Shell, que no había reducido su dividendo desde la Segunda Guerra Mundial, recortó su pago en un 66%.

Pero estos recortes drásticos no ocurren sin previo aviso. Tomemos la historia de AT&T: durante años, fue un favorito entre los inversores en dividendos, ofreciendo un atractivo rendimiento superior al 6%. Sin embargo, bajo la superficie, las señales de advertencia se acumulaban. La ratio de pago de la compañía había subido por encima del 100%, lo que significaba que estaba pagando más en dividendos de lo que ganaba. El flujo de caja libre se estaba deteriorando y los niveles de deuda estaban aumentando. Para 2022, lo inevitable ocurrió: AT&T redujo su dividendo casi a la mitad.

La historia suele seguir un patrón similar. Primero viene el estrés de la industria —piensa en las empresas energéticas durante el colapso del precio del petróleo de 2014-2015—. Luego, el tono de la dirección cambia durante las conferencias de resultados, enfatizando de repente la “flexibilidad de capital” en lugar de su postura confiada habitual sobre los dividendos. Finalmente, las agencias de calificación crediticia intervienen con rebajas, y el recorte del dividendo sigue poco después.

Las empresas estatales presentan un riesgo único. Aunque a menudo parecen ser pagadoras de dividendos estables, sus pagos pueden cambiar drásticamente con los vientos políticos o las prioridades de política. Lo que parece un flujo de ingresos confiable puede desaparecer con una sola decisión en una reunión de accionistas.

¿La clave para evitar estas trampas de dividendos? Vigila los fundamentos que se deterioran, especialmente la ratio de pago (cualquier cosa por encima del 80% es una señal de alerta), y mantén la diversificación. Recuerda: incluso el pagador de dividendos más confiable puede enfrentar circunstancias que obliguen a un recorte.

El Mejor Enfoque: Inversión en Crecimiento de Dividendos

En lugar de perseguir altos rendimientos, céntrate en la inversión en crecimiento de dividendos: empresas que aumentan constantemente sus dividendos año tras año. Tomemos a PepsiCo como ejemplo:

• Aumentando dividendos desde 1973 (más de 53 años)
• Últimos 20 años:
  • Precio de la acción: +380%
  • Crecimiento del dividendo: +890%
  • Rendimiento actual: 3,6%
  • Crecimiento anual promedio del dividendo: 7%
  • Ratio de pago: ~65%

Las empresas que aumentan constantemente los dividendos tienden a estar bien gestionadas, libres de deudas excesivas, generan beneficios crecientes y mantienen ratios de pago sostenibles.

Aristócratas de los Dividendos: La Liga de Élite

Los pagadores de dividendos más confiables pertenecen a un grupo de élite llamado Aristócratas de los Dividendos: empresas del S&P 500 que han aumentado sus dividendos durante al menos 25 años consecutivos. Actualmente, solo 59 de las 500 empresas califican.

¿Por qué centrarse en los Aristócratas?

1. Características Defensivas: Durante las caídas del mercado, suelen caer menos que el mercado en general:

   • Mercado Bajista de 2022:
     • NASDAQ: -30%
     • ETF ARK Innovation: -70%
     • Aristócratas de los Dividendos: -15%

2. Diversificación Sectorial: Menor exposición a sectores tecnológicos volátiles, más peso en industrias defensivas

3. Manos Fuertes: Normalmente poseídos por inversores a largo plazo que no venden presa del pánico

4. Rendimiento Histórico: A largo plazo, los Aristócratas de los Dividendos han superado al S&P 500, especialmente durante las caídas del mercado

Construyendo Tu Cartera de Dividendos FIRE

Para quienes estén interesados en la inversión en crecimiento de dividendos como parte de su estrategia FIRE, aquí hay pasos prácticos:

1. Elige Calidad Sobre Rendimiento:

   • Céntrate en empresas con más de 10 años de crecimiento de dividendos
   • Busca tasas de crecimiento de dividendos por encima de la inflación (>3%)
   • Considera a los Aristócratas de los Dividendos para estabilidad

2. Considera ETFs:

   • SCHD: Se centra en acciones de crecimiento de dividendos de más de 10 años
   • NOBL: Sigue a los Aristócratas de los Dividendos
   • SCHY: Acciones de crecimiento de dividendos internacionales (ex-EE.UU.)

3. Diversificación Geográfica:

   • Aunque EE.UU. domina las acciones de crecimiento de dividendos, considera algo de exposición internacional
   • Ten en cuenta que los pagadores de dividendos de calidad son más difíciles de encontrar fuera de EE.UU.

Sigue el rendimiento de tu cartera usando nuestro Probador de Carteras para asegurarte de que estás alcanzando tus objetivos FIRE.

Contexto Actual del Mercado y Por Qué Acciones de EE.UU.

Podrías preguntarte por qué nos centramos en acciones de EE.UU. cuando sus valoraciones están actualmente entre las más altas a nivel global. La relación P/E forward del S&P 500 está en niveles similares a los vistos antes de la corrección de 2021 y no muy lejos de la burbuja puntocom de 2000. La mayoría de las métricas de valoración (P/E, P/B, P/CF) están significativamente por encima de sus promedios de 30 años.

Sin embargo, hay una razón convincente para este enfoque en EE.UU.: las acciones de crecimiento de dividendos de calidad se encuentran predominantemente allí. Al buscar empresas que hayan aumentado constantemente los dividendos durante al menos 10 años mientras superan al S&P 500, las acciones de EE.UU. dominan la lista. Para empresas con más de 25 años de crecimiento de dividendos, EE.UU. se convierte prácticamente en el único mercado disponible.

Aunque Europa ofrece algunas opciones (incluyendo tres empresas polacas notables: Dom Development, NOA y Asso Business Solutions), la selección es limitada en comparación con el mercado estadounidense.

Implicaciones Fiscales para Inversores Internacionales

Es importante señalar que los dividendos de EE.UU. están sujetos a una retención fiscal del 15% para inversores internacionales. Esto afecta tus rendimientos reales y debería tenerse en cuenta en tus cálculos. Por ejemplo, un rendimiento por dividendo del 4% se convierte efectivamente en un 3,4% tras la retención fiscal.

Selección y Estrategia de ETFs

Cuando se trata de ETFs de dividendos, los inversores tienen varias opciones excelentes dependiendo de sus objetivos específicos y ubicación geográfica:

ETFs Listados en EE.UU.

1. SCHD (Schwab US Dividend Equity ETF):

   • Mejor opción general para el crecimiento de dividendos
   • Se centra en empresas con más de 10 años de crecimiento de dividendos
   • Ratio de gastos bajo (0,06%)
   • Sólido historial de crecimiento de dividendos y apreciación del capital

2. NOBL (ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF):

   • Enfoque más conservador centrado en los Aristócratas de los Dividendos
   • Excelentes características defensivas durante las caídas del mercado
   • Ratio de gastos más alto (0,35%) pero exposición única a pagadores de dividendos de élite

3. VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF):

   • Enfoque en un mayor rendimiento actual (3%+)
   • Ratio de gastos bajo (0,06%)
   • Más adecuado para inversores enfocados en ingresos
   • Menor énfasis en el crecimiento de dividendos en comparación con SCHD

4. DGRO (iShares Core Dividend Growth ETF):

   • Equilibrio entre rendimiento actual y crecimiento
   • Ratio de gastos bajo (0,08%)
   • Requiere solo 5 años de crecimiento de dividendos (frente a 10 para SCHD)
   • Buena opción para empresas más jóvenes con fuerte potencial de crecimiento

ETFs UCITS para Inversores Internacionales

Para inversores fuera de EE.UU. que necesitan fondos compatibles con UCITS:

1. VHYL (Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF):

   • Exposición global a acciones de alto rendimiento
   • Disponible en bolsas europeas
   • Buena alternativa a VYM
   • Negocia en múltiples monedas

2. UDVD (UBS ETF Dividend Aristocrats ESG UCITS ETF):

   • Equivalente europeo a NOBL
   • Incluye cribado ESG
   • Disponible en EUR y GBP

3. IAPD (iShares US Dividend IQ UCITS ETF):

   • Enfoque en dividendos de EE.UU.
   • Metodología de cribado de calidad
   • Disponible en las principales bolsas europeas

Aunque los ETFs UCITS suelen tener ratios de gastos más altos y pueden rendir menos que sus contrapartes estadounidenses, ofrecen el cumplimiento regulatorio necesario para inversores internacionales. Considera las implicaciones fiscales locales y la exposición ارزی cuando elijas entre opciones listadas en EE.UU. y UCITS.

La Ventaja Psicológica de la Inversión en Dividendos

Una ventaja a menudo pasada por alto de la inversión en crecimiento de dividendos son sus beneficios psicológicos:

1. Actividad de Trading Reducida: Los pagos regulares de dividendos ayudan a los inversores a centrarse en los ingresos en lugar de los movimientos de precios, lo que lleva a un trading menos frecuente.

2. Mejores Resultados a Largo Plazo: Los estudios muestran que el inversor promedio logra solo un 3% de rendimiento anual debido al trading emocional, mientras que las estrategias de crecimiento de dividendos suelen ofrecer entre un 9-12% anual.

3. Tranquilidad: Saber que posees empresas con más de 25 años de crecimiento de dividendos a través de grandes caídas del mercado (2000, 2008) proporciona confianza durante la turbulencia del mercado.

4. Enfoque en lo que Importa: Los dividendos mensuales o trimestrales te permiten concentrarte en la familia, el trabajo o los negocios en lugar de los precios diarios de las acciones.

Consideraciones Prácticas para la Inversión en Dividendos

Antes de sumergirte en la inversión en dividendos, es crucial asegurarte de tener la base adecuada en su lugar. Comienza seleccionando cuidadosamente un bróker que ofrezca acceso completo a acciones y ETFs listados en EE.UU., junto con sólidas capacidades de trading internacional a tarifas razonables. La plataforma elegida debería soportar programas de reinversión de dividendos (DRIPs) y tener un historial sólido manejando documentación fiscal extranjera. El acceso al mercado es otra consideración clave: mientras que los mercados de EE.UU. ofrecen las acciones de crecimiento de dividendos de mayor calidad, muchos brókers internacionales tienen acceso limitado a valores de EE.UU. y podrían no ofrecer todos los ETFs de dividendos que te interesan. Ten en cuenta los costos de conversión de divisas y las tarifas de cambio extranjero al evaluar plataformas.

La eficiencia fiscal también debería estar en primer plano mientras estableces tu marco de inversión en dividendos. Tómate el tiempo para entender cómo tu jurisdicción local trata los dividendos extranjeros, explora opciones de cuentas con ventajas fiscales donde estén disponibles, mantén registros minuciosos para reclamaciones de crédito fiscal extranjero y familiarízate con las implicaciones de la retención fiscal. Tener estos elementos fundamentales bien establecidos te preparará para el éxito a largo plazo con tu estrategia de inversión en dividendos.

Conclusión

La inversión en dividendos puede ser una herramienta poderosa, pero no debería ser tu única estrategia. El enfoque más exitoso combina:

1. Enfoque en el crecimiento de dividendos en lugar de altos rendimientos
2. Reinversión de dividendos durante la fase de acumulación
3. Entender que el rendimiento total (dividendos + apreciación del precio) es lo que más importa

En Deltabadger, creemos que la cartera óptima a largo plazo combina diferentes clases de activos, con promedio de costo en dólares en cripto jugando un papel importante ya que, como una nueva clase de activos, las criptomonedas aún ofrecen las mayores ganancias y seguirán haciéndolo durante muchos años más. Dicho esto, aunque los dividendos solos podrían no llevarte a FIRE rápidamente, una cartera de crecimiento de dividendos bien construida puede ser uno de los caminos más confiables hacia la independencia financiera.

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Disclaimer: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. La inversión implica riesgos, incluida la posible pérdida del capital principal. Siempre realice su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.